SHS Viveon AG
25.04.2012 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Anno - SHS VIVEON AG - Kaufen
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ISIN: DE000A0XFWK2
Branche: Software-IT-Medien
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 23.04.2012: 14,17
Kursziel in €: 25.04.2012: 27,92
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5,7
Die SHS VIVEON AG kann auf ein erfolgreiches Geschäftsjahr 2011 zurückblicken. So wurden der Umsatz und auch das operative Ergebnis gegenüber den Vorjahr gesteigert. Zudem wurden Maßnahmen eingeleitet, welche die Grundlage für ein nachhaltiges Wachstum in den kommenden Jahren geschaffen haben. Hier sind die Verstärkung der Vertriebsmannschaft sowie den Aufbau des indirekten Vertriebskanals zu nennen. Diesen beiden Themen wird im Rahmen der definierten Wachstumsstrategie eine hohe Priorität beigemessen und soll in Zukunft schrittweise fortentwickelt werden.
Aus bilanzieller und finanzieller Sicht konnte SHS VIVEON auf allen Ebenen Fortschritte erzielen. So konnte sowohl die Eigenkapitalquote als auch die Nettoliquidität weiter verbessert werden. Die soliden Bilanzstrukturen in Verbindung mit dem positiven Cash Flow sind die Voraussetzung für die Aufnahme einer nachhaltigen Dividendenpolitik. Die Dividende soll bei 0,20 € liegen und ist auf Ebene der Aktionäre steuerfrei.
Ein wichtiger strategischer Schritt gelang zudem mit der Übernahme der SHS VIVEON GmbH im April 2012. Die SHS VIVEON GmbH beschäftigt derzeit über 40 Mitarbeiter und wird die Technologie-Kompetenz rund um das Kerngeschäft im Customer Management deutlich verstärken. In 2012 gehen wir bereits von einem Umsatzbeitrag von rund 4 Mio. € sowie einem leicht positiven Ergebnis aus.
Wir erwarten, dass sich der eingeschlagene Wachstumskurs im laufenden Geschäftsjahr 2012 fortsetzt. Für 2012 und 2013 rechnen wir mit einer deutlichen Wachstumsrate von 19,1 % respektive 16,4 %. Das Produktgeschäft sollte dabei überproportional zulegen. Bis 2016 sehen wir den Anteil der Softwareerlöse dabei auf rund 30 % ansteigen.
Das Kursziel haben wir infolge der veröffentlichten Jahreszahlen deutlich nach oben auf 27,92 € (bisher: 18,20 €) angepasst. Hierfür verantwortlich ist vor allem die höher als bislang antizipierte nachhaltige EBITDA-Marge. Wir bestätigen damit unsere Kaufempfehlung für die Aktie der SHS VIVEON AG.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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