KPS AG
22.02.2013 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
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ISIN: DE000A1A6V48
Branche: Dienstleistungen
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 18.02.2013, 1,95
Kursziel in €: 2,60
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5
Wachstumskurs setzt sich in Folgejahren fort, Neubewertung der Aktie gerechtfertigt
Das Beratungshaus KPS AG kann auf ein herausragendes Geschäftsjahr 2011/12 zurückblicken. Als eines der führenden Unternehmen im Bereich der Transformationsberatung konnte KPS den Wachstumskurs der vergangenen Jahre in 2011/12 fortsetzen und sogar nochmals beschleunigen. Das Wachstum belief sich in 2011/12 auf mehr als 23 %. Damit konnte KPS deutlich schneller wachsen als die Branche. Diese Entwicklung ist unserer Ansicht nach ein eindeutiger Beleg für die ausgezeichnete Positionierung im Beratungsmarkt
sowie die Beratungskompetenz von KPS. Zugleich konnte das EBIT deutlich auf knapp 7 Mio. € verbessert werden.
Die KPS AG ist unserer Meinung nach ein absolutes Qualitätsunternehmen im deutschen Mittelstand und hat sich zu einem wahren Dividendenwert entwickelt. Die Dividende konnte in den vergangenen drei Jahren kontinuierlich gesteigert werden. Trotz der hohen ausgeschütteten Dividenden gelang es dem Unternehmen parallel dazu, die Bilanzrelationen schrittweise zu verbessern. Mittlerweile liegt die Eigenkapitalquote bei soliden 34 % gegenüber rund 18 % zum Ende des Geschäftsjahres 2009/10. Neben den hervorragenden operativen Ergebnissen sind hierfür auch die hohen Verlustvorträge verantwortlich, die sich positiv auf den freien Cashflow ausgewirkt haben.
Wir sind fest überzeugt, dass sich die Erfolgsgeschichte von KPS auch in Zukunft fortsetzen wird. Für das laufende Geschäftsjahr 2012/13 rechnen wir mit einem weiteren Umsatzwachstum um 16,2 % auf dann 72,00 Mio. €. Damit wird der eindrucksvolle Wachstumskurs beibehalten. Unsere Prognosen werden durch das sehr gute erste Quartal 2012/13 sowie den komfortablen Auftragsbestand gestützt. Bei einem erwarteten 2012/13er EPS von 0,21 € ist außerdem von einer weiteren Dividendenanhebung auszugehen. Wir rechnen hier mit einer Dividende von 0,13 €, was einer Dividendenrendite von fast 7 % entspricht.
Infolge der ausgezeichneten Jahreszahlen sowie den deutlich nach oben korrigierten Umsatz- und Ergebnisschätzungen für die beiden kommenden Geschäftsjahre haben wir unser Kursziel signifikant nach oben angepasst. Das Kursziel für die Aktie der KPS AG sehen wir jetzt bei 2,60 € (bisher: 1,80 €). Eine fundamentale Neubewertung der Aktie erachten wir als absolut gerechtfertigt. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs errechnet sich ein Kurspotential von rund 40 %. Damit bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung für die Aktie der KPS AG.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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