Alphaform AG
02.04.2008 - Equity Research Einzelstudie // kaufen
Researchstudie Anno - Alphaform AG - Kaufen
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ISIN: DE0005487953
Branche: Dienstleistungen
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 31.03.2008 - 3,50
Kursziel in €: 6,31
Mögl. Interessenskonflikt gem. §34b Abs.1 WpHG und FinAnv: 5; 7;
Die Alphaform AG kann auf ein erfolgreich verlaufenes Geschäftsjahr 2007 zurückblicken. Die Gesellschaft hat im Jahr 2007 erneut erfolgreich unter Beweis gestellt, die Umsatzerlöse bei einer anhaltend guten Margensituation und einem hohen Cash Flow zu steigern. Für das laufende Jahr 2008 rechnen wir mit Zuwachsraten bei den Umsatzerlösen und beim EBITDA. Darüber hinaus sollte es der Alphaform AG gelingen, einen deutlich positiven freien Cash Flow in 2008 zu erwirtschaften. Die Steuerquote auf Konzernebene wird in den nächsten Jahren nachhaltig moderat ausfallen.
Die Dividendenrendite auf dem aktuellen Kursniveau beträgt rund 4,3 %. Diverse Bewertungskennzahlen, wie der EV/EBITDA von < 2 und das KGV auf Basis 2008 von knapp 9 (ohne Berücksichtigung der liquiden Mittel von rund 2,2 € je Aktie) weisen auf eine signifikante Unterbewertung der Alphaform-Aktie hin. Positiv werten wir zudem die massiven Aktienkäufe von Seiten des Vorstands und des Aufsichtsrats in den vergangenen Monaten.
Das mittelfristige Ziel des Unternehmens ist es, eine aktive Rolle im Konsolidierungsprozess der Branche einzunehmen und dadurch die Umsatzerlöse deutlich über die Schwelle von 50 Mio. €. zu heben. Dieses Vorhaben ist nur mittels Akquisitionen zu realisieren. Die liquiden Mittel von fast 12 Mio. € in Verbindung mit der Aufnahme von Fremdkapital gewähren der Gesellschaft hier die notwendigen finanziellen Spielräume, um auch größere Übernahmen zu tätigen. Hinsichtlich der weiteren Akquisitionsstrategie erwarten wir mehr Klarheit mit Abschluss des strategischen Planungsprozesses, der bis zum Halbjahr 2008 abgeschlossen sein wird.
Den fairen Wert auf Basis 2008 für die Aktie der Alphaform AG sehen wir weiter bei 6,31 €. Die Aktie der Alphaform AG ist damit nach unserer Einschätzung ein klarer Kauf.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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