MIFA Mitteldeutsche Fahrradwerke AG
04.03.2010 - Equity Research Themenstudie // kaufen
GBC Best of m:access I.2010 - MIFA Mitteldeutsche Fahrradwerke AG - Kaufen
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ISIN: DE000A0B95Y8
Branche: Konsum
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 02.03.2010: 2,40
Kursziel in €: >30 %
Neben der guten Rentabilität des Unternehmens ist auch die bilanzielle Situation zufriedenstellend. Mit einer Eigenkapital-quote von 43 % ist das Unternehmen gut kapitalisiert. Zudem übersteigt das Eigenkapital das langfristige Anlage-vermögen um 40 %, so dass die finanzielle Stabilität gewährleistet ist. Dennoch belaufen sich die Bankverbindlichkeiten auf 31,03 Mio. € und machen knapp 50 % der Bilanzsumme aus. Auch wenn die Verschuldungssituation in den ersten neun Monaten 2009 bereits um rund 5 Mio. € reduziert wurde, sehen wir hier noch weiteren Handlungsbedarf. Zwar liegt der Zinsdienst nicht in einem für das Unternehmen bedrohlichen Bereich (Interest Coverage Ratio > 1), dennoch liegt der Zinseffekt auf das Vorsteuerergebnis mit 0,3 relativ hoch, senkt also das Vorsteuerergebnis maßgeblich.
Eine Reduktion der Schulden hätte einen entsprechend starken Ergebniseffekt. Dies sollte das Ziel in den kommenden Jahren sein, nicht zuletzt um den Aktionären eine Dividende ausschütten zu können.
Insgesamt sehen wir die MIFA als interessantes Unternehmen an, dass auf einem hohen Rentabilitätslevel operiert und auf dem deutschen Markt eine führende Stellung einnimmt. Auch wenn die Konjunkturkrise nicht spurlos an MIFA vorbeigegangen ist, konnten die Margenniveaus gehalten werden. Dies eröffnet interessantes Potenzial für Zeiten wieder anziehender Umsätze. Mit einer Notierung zu einem KBV von gerade einmal 0,78 sollte eine Annäherung an den Buchwert bei 3,29 € nur eine Frage der Zeit sein. Auch eine Notierung über Buchwert wäre fundamental klar gerechtfertigt.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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