Funkwerk AG
12.06.2009 - Equity Research Themenstudie // kaufen
GBC Best of Buchwerte I.2009 - Funkwerk AG - Kaufen
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ISIN: DE0005753149
Branche: Industrie-Maschinenbau-Technologie-Automotive
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 09.06.2009 - 6,42
Kursziel in €: 15,70
Für das laufende Geschäftsjahr 2009 erwarten wir einen leichten Umsatzrückgang von rund 6,2 % auf
dann 272,0 Mio. €. Der rückläufige Umsatz resultiert dabei vornehmlich aus einer schwächeren Entwicklung
des Geschäftsbereiches AC. Hier verzeichnete die Funkwerk AG im ersten Quartal bereits einen Umsatzrückgang von 13,6 Mio. € in 2008 auf 7,5 Mio. € in 2009. In den anderen Segmenten rechnen wir dagegen mit einer annähernd stabilen Geschäftsentwicklung. Im Bereich TCC sollte Funkwerk als ein führender Systemanbieter von den Konjunkturprogrammen profitieren. Die Bahnen in Europa sind Nutznießer der staatlichen Konjunkturprogramme und werden deshalb hohe Investitionen in die Infrastruktur und die Modernisierung der Kommunikations- und Datenübertragung sowie der Fahrgastinformation vornehmen. Weiteres Wachstumspotential sollte auch das Entwicklungsprojekt „Alister“ eröffnen. In diesem Zusammenhang entwickelt Funkwerk Lösungen für eine verbesserte Automatisierung von Nebenstrecken bei den Bahnen.
Im Bereich EC rechnen wir mit einer konstanten Umsatzentwicklung bei einem positiven operativen Ergebnis. Neben den Lizenzverkäufen an VTech konnten mehrere Großaufträge von Telekomunternehmen gewonnen werden, die sich in den kommenden Quartalen positiv auf den Umsatz auswirken sollten. Mögliche Belastungen in 2009 sind im Zusammenhang mit der Sanierung des französischen Tochterunternehmen Bouyer zu erwarten. Das EBIT sollte im laufenden Jahr 2009 positiv ausfallen. Unsere Schätzung sieht hier einen Wert in Höhe von 2,5 Mio. € vor.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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