AT-S AUSTRIA TECHN.SYSTEMT. AG
12.06.2009 - Equity Research Themenstudie // kaufen
GBC Best of Buchwerte I.2009 - AT-S AUSTRIA TECHN.-SYSTEMT. AG - Kaufen
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ISIN: AT0000969985
Branche: Industrie-Maschinenbau-Technologie-Automotive
Rating: kaufen
Kurs bei Erstellung in €: 09.06.2009 - 3,94
Auch die AT&S konnte sich dem wirtschaftlich schwierigen Umfeld nicht entziehen und verzeichnete einen Umsatzrückgang im Geschäftsjahr 2008/09 in Höhe von 7,4 %. Aufgrund des gestiegen Drucks auf die Margen wurden Restrukturierungsmaßnahmen in Leoben-Hinterberg sowie Wertberichtigungen bei der AT&S Korea vorgenommen, welche das operative Ergebnis belasteten. Anfang Juni meldete die AT&S, dass durch die Verschärfung der wirtschaftlichen Lage weitere Restrukturierungsmaßnahmen vorgenommen werden. Das Volumengeschäft wird endgültig von Leoben-Hinterberg nach Asien verlagert und das Werk auf den europäischen Markt ausgerichtet. Hiermit fallen Einmalanwendungen in Höhe von rund 40,0 Mio. € an.
Der zweite Restrukturierungsschritt ist aus unserer Sicht als positiv zu werten, da dieser konsequent an der ersten Maßnahme anknüpft. Der zukünftig reduzierte Fixkostenblock sollte sich dann auch im Ergebnis wiederspiegeln. Es ist davon auszugehen, dass sich AT&S dem in 2009 erwarteten Umsatzrückgang bei der Leiterplattenindustrie von 16 % nicht entziehen kann. Auch wird die im April 2009 vorgenommene Neuausrichtung der Strategie im Bereich Mobile Devices zu Verlusten von Marktanteilen führen. Für das laufende Geschäftsjahr gehen wir daher von einem deutlichen Umsatzerlösrückgang aus. Das bereinigte KBV von 0,38, die hohe Eigenkapitalquote sowie die gute Margensituation in der Vergangenheit sprechen jedoch für sich. Einzig der hohe Abschlag beim Buchwert zeigt, dass die Investoren aktuell die weitere operative Entwicklung erst einmal abwartend betrachten. Aus unserer Sicht sollte mittels den vorgenommenen Restrukturierungen der momentanen Durstphase entgegengewirkt werden und sich dementsprechend mittelfristig positiv auf die Zahlen auswirken.
Wichtiger Hinweis:
Bitte beachten Sie den Disclaimer/Risikohinweis sowie die Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b WpHG /FinAnV auf unserer Webseite.
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