GBC AG

19.10.2015 - Meldung

GBC AG veröffentlicht - GBC Portfolio Essentials - Top 5 Turnaround Stocks


Die vollständige Studie "GBC Portfolio Essentials – Top 5 Turnaround Stocks" können Sie [Dieser Inhalt ist derzeit nicht verfügbar. Wir arbeiten an dem Problem und bitten Sie bis dahin um Verständnis.] herunterladen.

Liebe Investoren,

Turnaround-Storys sind seit jeher eine der lukrativsten Investmentchancen am Aktienmarkt. Erkennt man frühzeitig Aktien von Unternehmen, die bilanziell sehr gut aufgestellt sind, sich aber gerade in einer Neu- oder Umstrukturierung befinden oder deren Geschäft durch eine konjunkturelle Schwächephase deutlich gelitten hat, können diese für Investoren eine attraktive Einstiegsgelegenheit bieten.

Unternehmen verzeichnen in solchen Schwächephasen oftmals erhebliche Umsatzrückgänge und in Folge dessen deutliche Gewinneinbußen und häufig auch Verluste. Im Zuge dessen entwickeln sich auch die Aktien entsprechend der schlechten operativen Entwicklung negativ. Für Investoren ist es in diesem Fall wichtig zu unterscheiden, ob es sich hierbei nur um eine temporäre Schwäche handelt, oder ob strukturelle Probleme die Ursache für die operative Entwicklung sind.

Für Investoren gilt es in diesen Zeiten sowohl das Unternehmen als auch die Aktie entsprechend genau zu beobachten und zu analysieren. Wichtig ist, dass die Unternehmen über eine gute Eigenkapitalbasis sowie eine ausreichende Liquiditätsreserve verfügen. Somit können die Unternehmen im Zweifel auch mehrere schwache Jahre überbrücken, ohne dass dies substanzielle Folgen für das Unternehmen hat. Darüber hinaus können die im Turnaround befindlichen Unternehmen dann auch eventuell notwendige Investitionen tätigen, die die Basis für zukünftiges Wachstum bilden.

Bewertungsseitig ist insbesondere das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) zu beachten, dass die aktuelle Marktkapitalisierung in Relation zum Eigenkapital des Unternehmens setzt. Fällt in solchen Phasen eine Aktie unter ihren Buchwert je Aktie, bedeutet dies, dass sie unterhalb des bilanziellen Eigenkapitalwerts notiert. In diesem Fall stellt die Börse die Werthaltigkeit des Eigenkapitals in Frage. Erklärt werden kann dies zum einen durch einen hohen Anteil immaterieller Vermögenswerte, darunter Firmenwerte, deren Werthaltigkeit im Falle von Verlusten fraglich werden. Zum anderen belasten Verlustjahre das Eigenkapital negativ und führen damit zu einer Reduzierung des bilanziellen Kapitals des Aktionärs.

Allerdings sollte man nicht ausschließlich auf das Kurs-Buchwert-Verhältnis schauen. Mindestens genauso wichtig ist die operative Marge, die nach einer Schwächephase durch höhere Umsätze oder auch Kosteneinsparungen erzielt werden kann und damit Werttreiber für die Aktie ist und der Grundstein für die Bewertung. In der vorliegenden Studie haben wir Unternehmen ausgewählt, die derzeit deutlich unter ihrem Buchwert notieren, aber über eine solide Eigenkapitalbasis und Liquiditätsausstattung verfügen und bei denen vor allem aber in den kommenden Jahren von einer deutlichen Ergebnisverbesserung auszugehen ist, wodurch wir uns steigende Aktienkurse versprechen.

Wir wünschen Ihnen viel Erfolg bei Ihren Investments,

Felix Gode, CFA
Stellv. Chefanalyst

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